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★巴菲特推薦書單第一名 ★《從A到A+》作者柯林斯特別推薦 ★戴爾(Dell)公司創辦人麥可‧戴爾大力推薦 ★波克夏副董事長 查理‧蒙格推薦必讀好書之一 ★富比士雜誌推薦為商管類重量級著作! ★美國各大財金、商管媒體大幅報導 ★投顧與資產管理分析師推薦 ★亞馬遜商業類、企業管理排行榜暢銷書 環境和情勢會改變, 而決定你是不是成功經營者的最終關鍵, 在於你能不能打好手中的牌。 本書作者畢業於史丹佛商學院,他以8年的時間,帶領哈佛商學院的研究團隊,檢視上千份歷史財報,採訪相關投資人、銀行家、華爾街分析師等百人以上,選出8位近代表現極其傑出、卻特立獨行的執行長,分析他們如何以手中的資源發揮最大的優勢,帶領自己的公司走過難關,使其績效大幅優於同業。 本書介紹的這8位執行長,全都來自不同產業,包括製造、電子、媒體、軍用、消費商品和金融服務業,所處的狀況不大相同,公司的規模與成熟度皆有差異,但卻有以下共同特點: *沒有管理經驗,都是第一次擔任執行長 *不喜歡應酬,行事低調,完全沒有個人特殊魅力 *甚少與華爾街打交道,不去商會發表演講,不出席經濟論壇 *無視於旁人,敢於走自己的路 *堅信決定公司長期價值的因素不是營收或規模,而是現金流量 這幾位執行長都是獨自建構自己的經營管理的法則,而這些法則卻出人意料地近乎相同,存在著特定的思維模式。這個特定的模式可說是一份經營成功的藍圖,讓這幾位執行長能夠引領企業走上成功之路,例如: ◎聚焦於最佳化管理公司資源 投入能夠產出可觀利潤的事業有其價值,脫離低報酬的是業也相當重要 ◎一定問報酬率 會提出保守的假設,只去執行報酬具有吸引力的投資專案 ◎保持彈性 沒有什麼是永遠合理的做法,面對環境固有的不確定性,以務實的機會主義因應 ◎獨立自主 非常了解自己想要的是什麼,不過度分析,或倚賴外部顧問的建議 ◎像鱷魚般有耐心 願意耐心等候合適的機會出現,一旦出現會,就以驚人速度大膽採行動 ◎高度分權 高度分權的組織釋放了創業者的能量,也降低了成本與公司/集團內部的「敵意」 ◎徹底的理性 擁有長期投資人的觀點,而非高薪員工的觀點;焦點放在關鍵變數,避免盲從 ◎反向操作 在利潤不具吸引力時退到場邊,但在別人退場時起身進場;同業往東,他們就往西 書中以故事的手法,說明這8位執行長如何在其任內,採用哪些與同業不同的作法,使麾下公司的表現平均超越標準普爾500指數逾20倍,超越同業逾7倍;換言之,平均而言,如果投資任何一位執行長1萬美元,25年後,價值就會超過150萬美元。 從這些充滿啟發性的故事,作者整理出他們成功的要點,而這些成功的秘訣,可以為讀者帶來關於如何經營或投資公司的啟發,了解如何善用手上拿到的牌,達成最高績效,賺回大筆報酬。
威廉.索恩戴克(William N. Thorndike, Jr.) 畢業於哈佛大學及史丹佛商學院,是胡薩托尼克合資公司(Housatonic Partners)的創辦人暨執行董事。胡薩托尼克合資公司是一家投資公司,在波士頓和舊金山設有辦公室。在此之前,他服務於湯馬仕羅普合資公司(T. Rowe Price Associates,他在此公司進行了企業服務領域的早期投資研究),與沃克出版公司(Walker Publishing,他之後成為了沃克出版公司的董事)。 索恩戴克曾在哈佛與史丹佛商學院、歐洲工商管理學院(INSEAD)與倫敦商學院授課,目前擔任阿爾塔學院公司(Alta Colleges)、大陸消防服務公司(Continental Fire & Safety Services)、卡羅蘭養護中心(Carillon Assisted Living)、雷梅特血管產品製造公司(LeMaitre Vascular)、自由塔公司(Liberty Towers)、綠洲集團有限公司(Oasis Group Ltd.)、QMC國際(QMC International),以及白花農場(White Flower Farm)董事。他是史丹佛商學院信託與大西洋學院(College of the Atlantic)的受託管理人、WGBH監督委員會委員,也是社會影響力投資協力組織FARM的創始人之一。
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這本書敘述8位優秀執行長的故事,他們都是資本配置大師。──華倫‧巴菲特 作者針對8位風格迥異、引人好奇的企業領導人,剖析他們如何一手創造龐大的企業價值。他從資本配置這個獨特的切入點,探討這些執行長成功的秘訣:極為講求實際與理性,忠於自我,絕不隨波逐流。作者這本書觀點新穎,聰明機智,引人深思,讀完深受助益。──詹姆‧柯林斯,《從A到A+》作者 本書深入分析優秀的執行長如何用與眾不同的方法經營公司,取得亮麗成績。──查理‧蒙格,波克夏海瑟威公司副董事長 作者剖析8位執行長的成功故事,我要把這本好書推薦給所有公司領導人,尤其是給那些有心開創前途的人。──麥可‧戴爾,戴爾(Dell)公司執行長兼董事會主席 作者描述8位執行長的動人故事,從中整理出一套難以撼動、前所未聞的經營鐵則。本書提出的觀念宛如北極星,指引眾主管和投資人一條提升價值的明路,只要跟隨指引,就能繁榮昌盛。──麥可‧莫柏辛,美盛資金管理(Legg Mason Capital Management)首席投資策略師,《魔球投資學》作者 如果你是有雄心壯志的領導人,想要成為出類拔萃的執行長,又或者你是投資人,有意與資本雄厚的企業領袖合作,那這本書絕對是必讀書目。──梅森‧霍金斯,東南資產管理公司(Southeastern Asset Management)董事長兼執行長 本書裡的人物可說個個都是執行長中的頂尖人才。這幾位『非典型經營者』的名字可能會讓你嚇一跳,但他們一反傳統思維的經營方式,絕對會讓你學到一堂寶貴的策略課。──華特.凱契爾,《策略之王》(The Lords of Strategy)作者 這本書告訴你,所謂的優秀領導人能讓公司同仁專注達成目標,即便長期沒有作為,還是能善加經營、得到回報,同時避免讓公司惹上麻煩,如此一來,遇到千載難逢的機會時,便能勇於爭取,毫無後顧之憂。這是一本內容實用的教戰手冊,能夠引領你邁向成功。──托馬斯‧魯索,加德納‧魯索投顧公司(Gardner Russo & Gardner)合夥人 美國商管書重量級著作。──富比士雜誌(Forbes) 這幾年出版的投資書或商管書中,數一數二的好書。──Motley Fool財經網站 本書重要之處在於提供內行人的觀點,告訴我們對資深投資人而言,怎樣才算是成功。──富比士網站(Forbes.com) 這本書談的是執行長工作中卻非常重要的面向,那就是資本配置。──密班‧費波,甘布爾資產管理公司資訊長兼投資經理人,Business Insider財經網站2014年華爾街推薦書單 作者希望透過這本書,讓公司主管或領導人更勇於做出異於旁人的選擇……以手中的資源發揮最大優勢。──金融時報 作者的研究,徹底顛覆了過去對於成功法則的觀念:對執行長而言,成功的指標不是收入或利潤的成長,反而是公司價值增加多少……作者說不定發現了執行長必勝法門。──經濟雜誌(economia) 作者對書中每一位名執行長都做了詳盡的研究,他們的故事不僅啟迪人心,更是引人入勝。──The Hindu 獲益良多,值得一讀。──商旅雜誌 非常淺顯易讀,能夠學到許多道理。──愛爾蘭時報(The Irish Times)
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前言:辛格頓之村 對於真正優秀的執行長,給予再多報酬都不為過……只不過,這類的人才實在是鳳毛麟角。──華倫.巴菲特 導論 明智的破除成規作風 除非你做點不一樣的事,否則絕不可能創造優異的績效。──約翰.坦伯頓 第一章 報酬的永動機:湯姆‧墨菲與首府廣播公司 湯姆.墨菲與丹伯克或許是空前絕後的最佳兩人管理組合。──華倫.巴菲特 第二章 突破傳統的企業集團家:亨利‧辛格頓與泰勒達因 就算把一百位最頂尖商學院畢業生的成就加起來,他們也比不上辛格頓。──華倫.巴菲特 第三章 公司整頓:比爾.安德斯與通用動力公司 大部分的執行長都是以規模和成長來給自己打分數……很少有執行長真正把重心放在報酬率──比爾.安德斯 第四章 在快速變動的潮流中創造價值:約翰.馬龍與TCI 無論如何,算術法則還沒被否決。──約翰.馬龍 第五章 寡婦執掌的公司:凱薩琳.葛蘭姆與華盛頓郵報公司 一個人若要制定並維持突破傳統的[方法],就需要有傳統眼光常常認定的輕率魯莽。──大衛.史文生 第六章 公開槓桿收購:比爾.史帝萊茲與普瑞納公司 你若發現自己是置身在長期一直有漏洞的船上,與其耗費精力修補漏洞,還不如直接換艘船來得有成效。──華倫.巴菲特 第七章 最佳化家族企業:迪克.史密斯與大眾戲院 一小群真正有才幹的人所能創造的價值,著實引人注目。──大衛.瓦果 第八章 投資人出身的執行長:華倫.巴菲特與波克夏 你先塑造你的機構,你的機構接著就會塑造你。──溫斯頓.邱吉爾 第九章 極度的理性:非典型經營者的思維模式 你之所以是對的,不是因為別人同意你的看法,而是因為你掌握的事實及提出的論點合理可靠。──班傑明.葛拉罕 後記 一個範例與檢查表 附錄 巴菲特測試
CONTENT PREVIEW OF THE BOOK
第3 章-公司整頓 比爾安德斯與通用動力公司 1989 年,矗立近30 年的柏林圍牆──冷戰時期國際間緊張與焦慮的象徵──倒塌了。隨著柏林圍牆的倒塌,美國國防產業的長期商業模式也跟著瓦解。由於此產業傳統上相當仰賴飛彈、轟炸機等大型武器系統的銷售,而這些武器系統又是美國二次戰後軍事策略的支柱,因此,當實施數10 年的蘇聯圍堵政策在一夕間廢止時,整個產業頓時陷入了混亂。長期被視為退休將領溫馨聯誼會的國防產業,不得不在此遽變中倉促轉型。柏林圍牆倒塌後6 個月內,主要國防類股指數下跌了40%,其中有一家公司特別不被看好。 通用動力公司曾經向來是美國國防產業的先驅,其歷史可追溯至19 世紀晚期,長期以來為美國國防部提供主要的武器,包括飛機(包括二次大戰期間著名的B-29 轟炸機,以及現代空軍的主要作戰工具,F-16 戰機)、船艦(主要潛艇製造商)和陸面車輛(坦克車和其他戰鬥車輛的主要供應商)。多年來,通用動力公司已將業務觸角延伸至飛彈、太空系統以及一些非國防事業,包括西斯納(Cessna)商用機與營建材料。1980 年代,聯邦調查人員發現該公司高層濫用公司專機與其他額外的補貼,使通用動力的聲譽嚴重受創。 1986 年,通用動力聘請了國防部聲譽卓著的史丹.佩斯(Stan Pace)擔任執行長。佩斯改善了通用動力與參謀首長聯席會之間的關係,然而營運卻陷入停滯, 1991 年1 月,通用動力的新執行長上任時,公司的負債達6 億美元,現金流量為負數,已瀕臨破產。公司當時的營收為100 億美元,市值卻只剩下10 億美元。根據國防分析師朱蒂.布林傑(Judy Bollinger)的說法,這間公司簡直就是「慘中之慘」,是此沒落產業中評價最差的公司。 這是一段整頓的時期。陷入財務困境的公司通常會聘請「重整顧問」來整頓公司,這些顧問會在空降之後開始削減成本,與貸款人及廠商協商,希望趕在進行至下一個任務之前,盡快把公司賣掉。這些聘請來的槍手傾向忽視長期的問題(例如文化、資本投資與組織結構),只專注於短期的現金需求。整頓中的公司通常可以成功產出具有吸引力的短期報酬,最終往往會賣給大型公司,而此過程好比是在抽最後一口的雪茄屁股。 太空人出身的執行長 一切都得從1991 年1 月,比爾.安德斯接任通用動力的執行長時開始說起。當時,適逢1990 年早期波灣戰之後最嚴重的空頭走勢。安德斯可不是一位普通的執行長。在加入通用動力之前,他擁有非常出色且與眾不同的經歷:他在1955 年取得海軍軍官學校電機工程學位後,於冷戰期間擔任空軍戰鬥機飛行員,1963 年又取得核子工程進階學位,並且從幾千人當中脫穎而出,成為14 位獲選加入美國航太總署精英太空人團隊的一份子。 他離開美國航太總署時官拜少將,並獲提名成為美國核能管理委員會(Nuclear Regulatory Commission)首任主席,之後曾短暫出任駐挪威大使,這些都是他在45 歲以前的經歷。他是美國國防部相當敬重的知名人物,離開公職之後,他加入了奇異公司,在那裡接受奇異公司的管理方式培訓,與傑克.威爾許是同時期的人物。他曾形容:「奇異公司有一群很出色的經理人,他們就像是很棒的游泳教練⋯⋯只不過他們偶爾也會試著把你淹死。」 全面的革新 1989 年,他在一場同業公會的會議中,認識了通用動力的一位資深主管。後來,當通用動力邀請他先去擔任一年的副董,之後再接任執行長時,他立刻把握了機會。在擔任副董的過渡期間,他慢慢熟悉公司的事業與文化,並在貝恩策略顧問公司(Bain & Company)的協助下,研究了國防產業在龐大國防支出乍然削減的時代,必須因應的巨大變化。他在這一年的研究中做足了準備,所以一上任執行長便立刻進入狀況。 儘管安德斯是本書探討的執行長中年紀最大的一位,也是唯一在50 多歲才接任此職務的一位,不過,在接任通用動力的職務之前,他在私人企業只有10 年的工作資歷,而他的觀點依然非常新穎。 傳統上由工程師和退休軍官管理的國防產業,感覺就像是俱樂部或兄弟會。既是工程師又是退休將軍的安德斯擁有獨特的背景,能夠剷除產業的舊思維,而他提出的結論(及後續的行動)徹底震撼了舒適愜意的國防產業。