读懂华尔街的50个经济指标

　　为了作出最佳的投资决策，精明的投资者知道他们应该密切关注经济指标.不过，大多数投资者都在寻找传统的晴雨表，像失业率和住房开工率这些大家早已熟知的指标；而最聪明的投资者往往在追踪那些被忽视的，有时很新奇，又总是很有趣的指标，那些指标提供了经济走势的真正意义和战胜市场所需要的重要信息. 　　《读懂华尔街的50个经济指标》的作者西蒙.康斯特勃和罗伯特.E.怀特为投资者提供了功能强大的新工具，引导”看热闹”的投资大众学会如何”看门道”.无论是VIX指数(跟踪投资者的焦虑水平)，还是美女指数(跟踪你的家乡有吸引力的女服务员数)，这本书以简洁有趣的方式深入分析了50个宝贵的经济指标，以及指标的看点、风险等级、如何根据数据解读及经济趋势采取措施等.这些必不可少的指标，将为您在全球经济气候中提供必要的建议和启发，成为您驰骋投资市场的得力助手.

引 言 第一部分 消 费（C） 1 汽车销售量 2 连锁零售业销售 3 消费者信心 4 现房销售量 5 失业及不充分就业 第二部分 投 资（I） 6 订单出货比 7 铜价 8 耐用品订单 9 建房许可和住房开工率 10 工业产值和产能利用率 11 供应管理协会制造业景气调查 12 供应管理协会非制造业景气调查 13 JoC‐ECRI工业价格指数 14 伦敦金属交易所库存指数 15 个人储蓄率 16 单位劳动成本 第三部分 政 府（G） 17 联邦政府预算赤字和国家债务 第四部分 净出口（NX） 18 波罗的海干散货运价指数 19 汉堡指数 20 经常项目贸易赤字 21 原油储备 22 日本经济短观调查 23 财政部国际资本流通数据 第五部分 综合指标 24 美联储褐皮书 25 裂解差价 26 信贷可获性振荡指标 27 联邦基金利率 28 生育率 29 人均国内生产总值 30 伦敦银行同行拆借利率 31 M2货币供应量 32 新房销售 33 费城联储ADS商业环境指数 34 费城联储商业前景调查 35 实际利率 36 空头净额 37 罗素2000指数 38 每周领先指数 39 收益曲线 第六部分 通货膨胀、恐慌心理和不确定因素 40 国内生产总值平减指数 41 黄金价格 42 经济失调指数 43 生产价格指数 44 散户投资行为 45 信用差价：利息率风险结构 46 泰德利差 47 得克萨斯“僵尸银行”比率 48 财政部通胀保值债券利差 49 芝加哥交易所动荡指数 50 美女指数 结 语

　　1汽车销售量 　　经济衰退的领先指标，滞后恢复的同步指标 　　（参见美国供应管理协会制造业调查数据） 　　1953年，美国通用汽车公司总裁查尔斯·威尔逊曾说：“对国家有利的就是对通用汽车公司有利的，反之亦然。”至今情况依旧。提到经济，特别是制造业领域，汽车公司（不论是通用还是其他巨头）都起着至关重要的作用。 　　你可以细数一下制造汽车所需的东西：车身钢板、油漆、挡风玻璃、车灯玻璃、电路所用铜丝、轮胎橡胶、塑料、内饰的布料或皮革，这就意味着当福特、通用、克莱斯勒、本田、现代这些大型汽车公司在制造和销售汽车时，一系列的辅助工业都在同步加紧生产。 　　“这绝非一个细节指标，”杜克大学富科商学院金融系教授坎贝尔·哈维指出，“汽车工业与许多其他工业有着千丝万缕的联系，通过观察其中动向，你就能够了解整个宏观经济的健康状况。” 　　对于大多数人，购车是仅次于购房的第二大花销。一辆新车大约3,000美元（在作者2010年成书时的合理价格），占大多数人税前年收入的很大一部分，更是一些人全年的花销总额。当人们买车的时候，就表明他们对于自己的经济和财务前景很自信。“如果大家觉得自己很有可能失业的时候是无论如何都不会去买车的。”哈维这样解释。 　　投资策略 　　汽车销售额是预示经济衰退的可靠领先指标，当人们担心失业的时候几乎不会考虑购车。即便经济刚走出衰退的时候，汽车销售的恢复依旧会滞后，因为大多数人都会等待经济回转形势明朗之后才会考虑大宗购物。 　　正如本节图表所示，新车销售在2000—2001年的低迷时期下降，在2005年前后有所回升，但在2007年经济出现疲软信号时剧烈下滑。 　　对于汽车销售我们重点关注新车销售和租赁情况，毕竟只有新车的生产才能带动其他产业。二手车的销售不需要生产新的材料，但也代表了人们的买车意愿。 　　在解析汽车销售数据时要找到数据趋向。 　　“要能找到上涨和下跌的惯性势头，”哈维解释说，“你可以观察近些年的情况，找到其中的关联。” 　　如果你看到连续的销量下跌，很可能就预示着经济即将走向疲软时期。同样，如果趋势是在上涨，经济状况可能在好转。哈维也指出，人们贷款购车行为可能会扰乱销量趋势，因为在经济下滑时期，银行利率降低，同时贷款购车的还贷额也大大降低到人们的支付能力之内，这种情况也会促使经济疲软时期的汽车销量好于预期。 　　当汽车销售预示即将到来的经济下滑或衰退时，避免投资那些受经济循环影响较大的产业是明智之举。换句话说，就是避开政府债券和优质公司债券。 　　总结参谋：汽车销售量 　　·资料发布时间：每月第一个交易日发布上月汽车销售数据。 　　·资料来源：各大汽车公司发布数据后，《华尔街日报》记者会在其网站WSJ.com上整理发布消息。等所有数据放出，网站将发表专文解释数据，解读当前汽车工业状况。 　　登录“华尔街日报在线”，浏览“市场数据库”，将数据和投资者预期进行对比。你可以在www.WSJMarkets.com上找到数据库，然后点开Calendars&Economy（财经日历）板块，找到AutoSales（汽车销售）链接。 　　其他的数据来源包括交通统计局官网www.bts.gov/publications/ 　　national_transportation_statistics/，和通用、福特、克莱斯勒、现代、本田、丰田等汽车制造公司公布的销售数据。 　　·资料看点：新车销售和租赁的下降趋势。 　　·数据解读：人们因为担心失业不考虑购车。 　　·应对措施：避免投资易受经济循环影响的产业，避开政府债券和优质公司债券。 　　·风险等级：中。 　　·潜在收益：$$。 　　14伦敦金属交易所库存指数 　　领先指标 　　（另参阅铜价指数和ISM制造业景气指数） 　　聪明的投资者将铜价作为经济健康状况的判断指标，这是很好的方法，值得推荐。但如果你还能够进一步预测铜价和其他金属价格，是不是更厉害？ 　　精明的投资者通过考察还未销售出库的货存量来判断经济健康状况，也就是说，全球有多少吨铜或者铝还处在库存状态？这跟我们的直觉相反，但十分重要。 　　通常，库存水平跟价格成反比，当库存少的时候，价格处于高位或者上涨，反之亦然。 　　问题的关键是，很难对全球金属库存作一个真实的把握。例如，我们如何知道纽约布鲁克林区的电线制造商到底存了多少吨的铜？或许单个儿看这些数据都微不足道，但当所有这些参与者的数据加起来，整体的重要性就凸现出来了。 　　但很难做到收集所有的相关一手数据来作分析，解决这个问题的一个办法就是从伦敦金属交易所（LondonMetalExchange，LME）寻找线索。伦敦金属交易所是掌管全球工业金属（例如铜、铝、锌、铅、锡和镍）期货合约交易的期货商品机构。每个商业日，其交易所都会公布各类金属的仓库货存量。 　　但这并不是全球所有金属库存的总数据，这项数据透明且及时，在我们看来，是观测经济的良好指标。 　　需要谨慎的地方是，极低的银行利息率可能扰乱正常情况下库存和价格的反比关系，当贷款利率处于非正常低位水平，就像在2008年和2009年的经济危机时期，投机者有时会抢购商品作为投资，结果就是，库存虽然处于高位，但价格也居高不下，正是因为投机者囤积的金属材料无法成为生产商的制造原料。 　　投资策略 　　伦敦金属交易所库存规模很大程度预示着金属及矿业行业的未来健康状况。如果库存处于高位，就是行业放缓的征兆，采矿行业跟矿产提炼行业都会缩减产量。相反，如果库存较少，采矿业跟提炼行业产量都会有所回升。 　　有一个小窍门：大多数商品，包括金属在内，数据都比较晦涩难懂，但这也意味着那些既精明又肯费功夫深究数据的投资者能挣一大笔。因为数据对于所有人一开始都是含混不清的时候，大多数人不愿意多费功夫去看明白，但如果你愿意的话，就能抢占先机。 　　伦敦黄金矿业服务公司咨询机构常务董事尼尔·巴克斯顿说，他将伦敦金属交易所库存水平作为“市场均衡的指标”，简单说，就是要看市场是否有大量充足的库存金属供应，还是库存处于低位导致供给不足。 　　不论如何，除了伦敦金属交易所库存指数，还应参考芝加哥商业交易所集团下的纽约商品交易所数据和上海期货交易所数据，它们的数据与LME指数相似，三者一起可以给我们提供更全面的市场均衡宏观全景图。通过不辞辛苦做一些这样的额外工作挖掘数据，聪明的投资者就可以将模糊的金属市场状况看得更透彻。 　　更重要的是，精明的投资者同样需要考察反映未来市场需求的指数，巴克斯顿指出，他特别关注一些跟采购经理相关指数，也称为PMI指数，例如本书之前介绍的供应管理协会（ISM）制造业调查。这些PMI指数能够告诉我们制造业未来的可预计行为，如果在采购经理看来，经济状况良好，那很可能说明对金属的需求将扩大。 　　此外，中国的经济健康状况是决定金属价格的重要因素，巴克斯顿表示，工业金属中一些金属全球需求总量，只中国就能占到30%~40%，因此中国的交易数据往往会影响到金属价格。 　　“当考察这些市场的时候，一些基本的原理依旧十分重要，并始终贯穿其中。”巴克斯顿最后提醒道。 　　总结参谋：伦敦金属交易所库存指数 　　·资料发布时间：每个商业日发布。 　　·资料来源：伦敦金属交易所在其网站www.lme.co.uk上提供金属价格、库存及其他市场信息数据，一些可免费查阅，一些需要付费查看。纽约商品交易所和纽约商业交易所现在都隶属于芝加哥商业交易所集团，其信息可在网站www.cmegroup.com上查看。上海期货交易所也在其网站www.shfe.com.cn上发布每周库存水平数据。 　　·资料看点：各类金属的库存水平涨跌情况。另外，查看中国工业金属需求量涨跌情况，和工业化经济制造业部门的相关健康状况（参考各类采购经理指数）。 　　·数据解读：通常低库存水平意味着制造业部门增产，高库存水平代表制造业部门生产放缓、停滞（要排除银行利率处于非正常低位水平的情况）。 　　·应对措施：当库存水平较高时，不考虑易受制造业经济影响的股票；当库存水平低时，买入工业类股票。 　　·风险等级：高。 　　·潜在收益：$$$。

　　1汽车销售量 　　经济衰退的领先指标，滞后恢复的同步指标 　　（参见美国供应管理协会制造业调查数据） 　　1953年，美国通用汽车公司总裁查尔斯·威尔逊曾说：“对国家有利的就是对通用汽车公司有利的，反之亦然。”至今情况依旧。提到经济，特别是制造业领域，汽车公司（不论是通用还是其他巨头）都起着至关重要的作用。 　　你可以细数一下制造汽车所需的东西：车身钢板、油漆、挡风玻璃、车灯玻璃、电路所用铜丝、轮胎橡胶、塑料、内饰的布料或皮革，这就意味着当福特、通用、克莱斯勒、本田、现代这些大型汽车公司在制造和销售汽车时，一系列的辅助工业都在同步加紧生产。 　　“这绝非一个细节指标，”杜克大学富科商学院金融系教授坎贝尔·哈维指出，“汽车工业与许多其他工业有着千丝万缕的联系，通过观察其中动向，你就能够了解整个宏观经济的健康状况。” 　　对于大多数人，购车是仅次于购房的第二大花销。一辆新车大约3,000美元（在作者2010年成书时的合理价格），占大多数人税前年收入的很大一部分，更是一些人全年的花销总额。当人们买车的时候，就表明他们对于自己的经济和财务前景很自信。“如果大家觉得自己很有可能失业的时候是无论如何都不会去买车的。”哈维这样解释。 　　投资策略 　　汽车销售额是预示经济衰退的可靠领先指标，当人们担心失业的时候几乎不会考虑购车。即便经济刚走出衰退的时候，汽车销售的恢复依旧会滞后，因为大多数人都会等待经济回转形势明朗之后才会考虑大宗购物。 　　正如本节图表所示，新车销售在2000—2001年的低迷时期下降，在2005年前后有所回升，但在2007年经济出现疲软信号时剧烈下滑。 　　对于汽车销售我们重点关注新车销售和租赁情况，毕竟只有新车的生产才能带动其他产业。二手车的销售不需要生产新的材料，但也代表了人们的买车意愿。 　　在解析汽车销售数据时要找到数据趋向。 　　“要能找到上涨和下跌的惯性势头，”哈维解释说，“你可以观察近些年的情况，找到其中的关联。” 　　如果你看到连续的销量下跌，很可能就预示着经济即将走向疲软时期。同样，如果趋势是在上涨，经济状况可能在好转。哈维也指出，人们贷款购车行为可能会扰乱销量趋势，因为在经济下滑时期，银行利率降低，同时贷款购车的还贷额也大大降低到人们的支付能力之内，这种情况也会促使经济疲软时期的汽车销量好于预期。 　　当汽车销售预示即将到来的经济下滑或衰退时，避免投资那些受经济循环影响较大的产业是明智之举。换句话说，就是避开政府债券和优质公司债券。 　　总结参谋：汽车销售量 　　·资料发布时间：每月第一个交易日发布上月汽车销售数据。 　　·资料来源：各大汽车公司发布数据后，《华尔街日报》记者会在其网站WSJ.com上整理发布消息。等所有数据放出，网站将发表专文解释数据，解读当前汽车工业状况。 　　登录“华尔街日报在线”，浏览“市场数据库”，将数据和投资者预期进行对比。你可以在www.WSJMarkets.com上找到数据库，然后点开Calendars&Economy（财经日历）板块，找到AutoSales（汽车销售）链接。 　　其他的数据来源包括交通统计局官网www.bts.gov/publications/ 　　national_transportation_statistics/，和通用、福特、克莱斯勒、现代、本田、丰田等汽车制造公司公布的销售数据。 　　·资料看点：新车销售和租赁的下降趋势。 　　·数据解读：人们因为担心失业不考虑购车。 　　·应对措施：避免投资易受经济循环影响的产业，避开政府债券和优质公司债券。 　　·风险等级：中。 　　·潜在收益：$$。 　　14伦敦金属交易所库存指数 　　领先指标 　　（另参阅铜价指数和ISM制造业景气指数） 　　聪明的投资者将铜价作为经济健康状况的判断指标，这是很好的方法，值得推荐。但如果你还能够进一步预测铜价和其他金属价格，是不是更厉害？ 　　精明的投资者通过考察还未销售出库的货存量来判断经济健康状况，也就是说，全球有多少吨铜或者铝还处在库存状态？这跟我们的直觉相反，但十分重要。 　　通常，库存水平跟价格成反比，当库存少的时候，价格处于高位或者上涨，反之亦然。 　　问题的关键是，很难对全球金属库存作一个真实的把握。例如，我们如何知道纽约布鲁克林区的电线制造商到底存了多少吨的铜？或许单个儿看这些数据都微不足道，但当所有这些参与者的数据加起来，整体的重要性就凸现出来了。 　　但很难做到收集所有的相关一手数据来作分析，解决这个问题的一个办法就是从伦敦金属交易所（LondonMetalExchange，LME）寻找线索。伦敦金属交易所是掌管全球工业金属（例如铜、铝、锌、铅、锡和镍）期货合约交易的期货商品机构。每个商业日，其交易所都会公布各类金属的仓库货存量。 　　但这并不是全球所有金属库存的总数据，这项数据透明且及时，在我们看来，是观测经济的良好指标。 　　需要谨慎的地方是，极低的银行利息率可能扰乱正常情况下库存和价格的反比关系，当贷款利率处于非正常低位水平，就像在2008年和2009年的经济危机时期，投机者有时会抢购商品作为投资，结果就是，库存虽然处于高位，但价格也居高不下，正是因为投机者囤积的金属材料无法成为生产商的制造原料。 　　投资策略 　　伦敦金属交易所库存规模很大程度预示着金属及矿业行业的未来健康状况。如果库存处于高位，就是行业放缓的征兆，采矿行业跟矿产提炼行业都会缩减产量。相反，如果库存较少，采矿业跟提炼行业产量都会有所回升。 　　有一个小窍门：大多数商品，包括金属在内，数据都比较晦涩难懂，但这也意味着那些既精明又肯费功夫深究数据的投资者能挣一大笔。因为数据对于所有人一开始都是含混不清的时候，大多数人不愿意多费功夫去看明白，但如果你愿意的话，就能抢占先机。 　　伦敦黄金矿业服务公司咨询机构常务董事尼尔·巴克斯顿说，他将伦敦金属交易所库存水平作为“市场均衡的指标”，简单说，就是要看市场是否有大量充足的库存金属供应，还是库存处于低位导致供给不足。 　　不论如何，除了伦敦金属交易所库存指数，还应参考芝加哥商业交易所集团下的纽约商品交易所数据和上海期货交易所数据，它们的数据与LME指数相似，三者一起可以给我们提供更全面的市场均衡宏观全景图。通过不辞辛苦做一些这样的额外工作挖掘数据，聪明的投资者就可以将模糊的金属市场状况看得更透彻。 　　更重要的是，精明的投资者同样需要考察反映未来市场需求的指数，巴克斯顿指出，他特别关注一些跟采购经理相关指数，也称为PMI指数，例如本书之前介绍的供应管理协会（ISM）制造业调查。这些PMI指数能够告诉我们制造业未来的可预计行为，如果在采购经理看来，经济状况良好，那很可能说明对金属的需求将扩大。 　　此外，中国的经济健康状况是决定金属价格的重要因素，巴克斯顿表示，工业金属中一些金属全球需求总量，只中国就能占到30%~40%，因此中国的交易数据往往会影响到金属价格。 　　“当考察这些市场的时候，一些基本的原理依旧十分重要，并始终贯穿其中。”巴克斯顿最后提醒道。 　　总结参谋：伦敦金属交易所库存指数 　　·资料发布时间：每个商业日发布。 　　·资料来源：伦敦金属交易所在其网站www.lme.co.uk上提供金属价格、库存及其他市场信息数据，一些可免费查阅，一些需要付费查看。纽约商品交易所和纽约商业交易所现在都隶属于芝加哥商业交易所集团，其信息可在网站www.cmegroup.com上查看。上海期货交易所也在其网站www.shfe.com.cn上发布每周库存水平数据。 　　·资料看点：各类金属的库存水平涨跌情况。另外，查看中国工业金属需求量涨跌情况，和工业化经济制造业部门的相关健康状况（参考各类采购经理指数）。 　　·数据解读：通常低库存水平意味着制造业部门增产，高库存水平代表制造业部门生产放缓、停滞（要排除银行利率处于非正常低位水平的情况）。 　　·应对措施：当库存水平较高时，不考虑易受制造业经济影响的股票；当库存水平低时，买入工业类股票。 　　·风险等级：高。 　　·潜在收益：$$$。