股票上漲的原理：選到好股票，狠狠賺一票

不懂女人心，如何掌握女人？ 　　不懂ABC，如何開口說英文？ 　　不懂股票上漲的「原理」， 　　又如何能從股市中獲利？ 　　如果你不懂智慧型手機， 　　就別買智慧型手機。 　　如果你不懂股票上漲的原理， 　　就乾脆別買股票！ 　　為什麼股市總是漲得慢、跌得快？ 　　為什麼股市總是賺錢的人少、賠錢的人多？ 　　唯有瞭解「股票上漲的原理」， 　　唯有瞭解連股市作手都讚嘆的「選股策略」， 　　才能「真正」從股市中獲利！ 　　． 選股達人弗萊德烈克．柯布里克首次公開「股票上漲的原理」： 　　1、股票上漲的BASM法則 　　柯布里克針對上市公司的選股BASM法則：「經營模式（Business Model）、假設 （Assumptions）、策略 （Strategy） 和管理（Management），簡稱BASM」。BASM法則可以預測哪家公司將會成長茁壯，創造傲人的股票報酬率。 　　2、股票上漲的七大步驟： 　　知識、耐性、法則、情緒、投資期、進出場時機、基準指標。 　　． 懂得股票上漲的原理，就不會再提心吊膽！ 　　在《股票上漲的原理：選到好股票，狠狠賺一票》中，弗萊德烈克．柯布里克就是要告訴所有投資人，與其聽明牌、天天搶進殺出，不如徹底瞭解股票上漲的原理，這樣才能夠不再隨著股市指數起伏提心吊膽，就能挑選好股票，讓自己財富不斷飆升。 　　． 選股達人挑選好股必勝法──「BASM和七大步驟」，讓你選對好股票，狠狠賺一票！ 　　在《股票上漲的原理：選到好股票，狠狠賺一票》中，作者柯布里克列舉出眾多成功與失敗的選股個案，分析造成這些結果的原因，讓投資人從他親身經歷的經驗中，迅速學習到選股竅門。 　　另外柯布里克更將告訴所有投資人，當你選中了自己認為潛力深厚的公司後，該如何運用他的成功選股七步驟，以及判斷是否為必勝公司的四個特質BASM來管理自己的投資組合。使自己選對好股，狠賺一票！ 　　．《股票上漲的原理：選到好股票，狠狠賺一票》教你選對好股，而非做證券分析！ 　　從分析師開始做起，之後再進入選股領域的弗萊德烈克．柯布里克，深知許多優秀的分析師雖然瞭解BASM的重要，但卻不會採用七步驟邏輯。 　　因此在《股票上漲的原理：選到好股票，狠狠賺一票》中，他以自己三十多年傑出共同基金經理人和投資人的經驗告訴所有投資人──選股，並非證券分析，本書即是「聚焦選股」。同時告訴每一位投資人如何從值得「持股」和「追隨的傑出公司」角度來觀察自己投資的股票，而不是從「熱銷商品」和「熱門股」來選股。 　　．《股票上漲的原理：選到好股票，狠狠賺一票》不是最好，卻是唯一能幫助投資人財富飆升的選股寶典！ 　　本書將能幫助你不再隨情緒波動與股市變化來選股，不再「買高賣低」，而是能善用「股票上漲的BASM法則」和「選股七大步驟」，將眼光看遠，選對公司、選對好股，財富持續飆升！ 　　本書原名為《買在起漲點：連彼得．林區都讚嘆的選股策略》，初版銷售一空後，2011年全新修訂改版為《為什麼他們會贏：股市高手想的和你不一樣》，一上市再次銷售一空。在版權到期後，仍接獲多家書店、各方讀者來查詢本書，在仔細評估與討論後，決定與國外重新簽約，於2013年出版《股票上漲的原理：選到好股票，狠狠賺一票》，期許嘉惠更多讀者。 　　唯有瞭解股票上漲的「原理」， 　　才能「真正」從股市中獲利！

Chapter 1 瞭解股票上漲的原理，每個人都能致富：一檔股票、BASM和七大步驟 我的方法 生命中的關鍵時刻 Chapter 2 瞭解手中持股，是賺大錢的核心步驟：知識 如何運作 知識即力量 常識投資術 偵察與琥珀宮：找出值得投資的公司 揮舞著魔杖：怎樣的公司能夠大幅提升獲利 你需要一套系統 一個以速度取勝的現成市場 傑出的公司歷久不衰，但需要較長的發展時間 BASM的決定力 Chapter 3 掌握正確步驟，想要不賺錢都難：耐心與其他步驟 簡單的幾個規則 瞭解哪些公司值得付出耐心 如何成為賺大錢的人？ 這樣做，把風險降到最低 戰勝你的情緒，別讓它牽著你的鼻子走 七個步驟：美夢成真的故事 幫助和妨礙賺大錢的因素 克服疑慮，穩定選股 相信你的股票，別道聽塗說 彌補錯誤：堅持者賺得更多 耐性帶來風險和獲利 基準指標：知道自己對投資的公司有何期望 不動如山：邁向有錢人的第一步 Chapter 4 掌握買賣法則，在股市中無往不利：兩個關鍵步驟 投資人的危機意識 夢想、情緒、真實、財富 買賣法則 失靈的量化標準 1987年貪婪與恐懼的平衡 估價法則好比一把剷子，讓我挖掘未知的世界 股市崩盤後的數位設備公司 我們沒有選擇；我們需要股票 提供真相 我當然也會犯錯！ 關鍵時刻：兩家半導體公司的對決 估價面面觀 獲利又是怎麼回事？ 會計和實際營收又是怎麼回事？ 市值估算法 甲骨文公司不是神諭 Chapter 5 掌握選股竅門，就能輕鬆賺大錢：全部放在一個籃子裡 買進熱門股 狂的高獲利航空類股 大家說買就加碼買進 沒有百分之百的確信也能賺錢 最寶貴的一課 「播種式」分析 簡短扼要，受用無窮的一課 後來居上：昇陽電腦公司的崛起 它是我的寶貝：重視團隊和諧的公司值得投資 你選中「大贏家」了嗎？ 昇陽和阿波羅電腦公司：勝負的關鍵在於正確技術 豪華大轎車和猩猩裝：公司文化VS.股票上漲 BASM：客戶樂見的重複性 知識的駱駝獲勝：駝峰愈大＝金甕愈大 反轉的剃刀：別讓過多的資訊影響選股 和傑出的分析師談談 賣掉它的股票：無法回答投資人問題的公司 掌握自己的命運：多花些時間瞭解你投資的公司 兩檔股票加上常識，讓投資人賺大錢 預測未來：掌握自己的命運和善用BASM 所有產業都是教你賺大錢的良師 默默耕耘的公司、穩定的獲利、巨額財富 Chapter 6 優質經營團隊和高效管理，是投資的首選：最佳的管理和最好的股票 好的、壞的以及醜陋的 當證券分析師打電話給你時該怎麼辦？ 基本原則依然不變 我最喜歡的幾個標準 幾個實例 買進史泰博、星巴克、家得寶和其他公司 史泰博 投資一家傑出公司後，發現成長率緩慢下滑──該如何是好？ 掌握正確選股技巧：張開雙眼，看見財富 優秀的經營團隊：扭轉乾坤的救世主 押對經營團隊：創造產品、爭取客戶 好的點子、好的執行長，管理卻一團亂：MCI通訊公司 每天15分鐘 相信自己掌握的資訊 蘋果電腦公司：優質產品和軟弱的經營團隊 洋芋片不是電腦晶片 和蘋果電腦說再見 IBM：完全不同的經驗 蓋普公司 Chapter 7 在空頭市場、泡沫風暴中穩賺不賠的投資策略：如何在不同的環境下投資 影響市場的變數多如影響天候的變數 獲利和基本面影響股票市值 避免預測進出場時機的最佳方法 牛市和熊市 不干泰國銖的事：1997 蝴蝶效應還是河馬效應？ 1998年大恐慌：全球金融危機的震憾 一好球、兩好球、三好球，出局！ 三重打擊：投資人的試煉 第三重打擊最嚴重 九月：謠言，讓投資人寢食難安 結果又是如何？我所選擇的股票 蝴蝶效應和七個步驟 圖表只是輔助工具，並非選股方法 泡沫風暴：一個真實的故事 歷史指引明路了嗎？ 電腦、生物科技和網際網路 我們的投資之道 國王的新衣：不實資訊及「大謊言」 2000年泡沫化的經驗 Chapter 8 技術投資讓投資人獲得豐厚收益：從微軟、戴爾、eBay到Google 網際網路和非微軟模式 eBay的網路成就 Google的新世界 戴爾電腦公司：鶴立雞群──從數千家類似的公司中挑出贏家 快轉至1988：戴爾電腦公司掛牌上市 通往高利潤最近的一條路：直銷 聯手出擊：瞭解經營團隊和經營模式 股票的愛與恨：每次錯誤都是學習機會 戴爾電腦開始加快搶占市場的腳步 不被青睞的股票 強韌的電腦產業 1993年和戴爾的大試煉 轉機、勝利、大豐收 戴爾的最後一堂課 Chapter 9 避開謊言和虛假的陷阱，捍衛你的財富：詐欺、謊言和傻子 那是個什麼樣的願景？！ 學會觀察與建立知識，別只聽信媒體報導 一個重要的指導原則：對問題保持警覺 運用常識分辨出投資公司是否言行一致 Sambo's餐廳是我的第一個安隆事件 七個步驟的核心元素 Sambo's公司帶給我的教訓和幫助 幾個重要的經驗 許多個案都顯示相同的訊息：賣出 數字不能幫你的忙 後記：瞭解股票上漲的原理，持續邁向致富之路

美國贏得了獨立戰爭。其中的原因很複雜，牽涉到戰略、毅力、軍糧補給等因素。但我們在學校唸書的時候就已經知道，當時英國人用的是過時的作戰方法。他們的組織非常嚴謹，排成筆直的隊伍挺進，穿著亮紅色的外套，用誇張的立姿射擊。 相較之下，殖民地的部隊較靈活，他們躲在樹幹後面，準備好了才開槍。喜劇演員比爾‧柯斯比（Bill Cosby）有一套固定劇本，他在裡面一人分飾兩角，同時扮演紅襖軍和殖民軍隊長的角色。在戲裡，當殖民軍隊長在拋擲錢幣中獲勝後，柯斯比問他想要怎麼做。 殖民軍隊長說道，敵方部隊必須穿著亮紅色外套，排成直線挺進，聽到命令才能開槍，但殖民軍部隊可以躲在岩石或樹幹後面，而且可以自行決定開槍。這段劇情不但每次都讓人感到好笑，也讓我們更相信之前在學校所學的歷史片段。英國軍隊的組織化折損了他們在這場戰爭中的作戰能力，而殖民部隊的靈活性和新的作戰方法，也為他們在這場戰爭中提供了助力，終於以小搏大，打敗了配備精良的部隊。 最終美國贏得了獨立。 現在大多數投資人使用的都是某種形式的「紅襖軍投資術」，以致折損了他們的致富能力。當你聽到我這麼說時，心中有何感想呢？ 我還要告訴各位，你也可以藉著幾個非常容易卻十分有效的方法，擺脫可能招致反效果的僵硬投資方式。幾十年來，我和其他許多傑出的投資人都是用這些方法來操作高獲利股票。這不是奇蹟，也不是做夢，你必須真正懂得辨識表現傑出和深具潛力的公司，並且堅持下去，才能創造自己的財富。 首先，你必須揚棄舊的思維方式。接著，你需要一個「羅盤」，將你的注意力導引到幾個簡單卻非常重要的事情上。 你不是一直在尋覓能讓股票投資獲利100X（100倍）的公司，並且買進和持有這些股票嗎？（本書將以X表示倍數，在這裡係表示「原投資價值的100倍」）。 本書除了探討這個羅盤外，還將提出七個簡單卻非常有效的步驟，你可以循著這個程序去做，不必再絞盡腦汁。這不是什麼結構複雜的「選股寶典」，而是以我幾十年的選股經驗編寫成的趣味真實故事，大多數讀者都能以最快、最有效的方法學得其中精髓。 依這些方式操作一段時間之後，挫折會愈來愈少，信心愈來愈強，賺大錢的機會就會愈來愈高。獲利3.4倍固然可能，但我所謂的「賺大錢」，指的是10倍、25倍，甚至100或200倍。擁有最傑出公司的觀點投資並以準確的眼光長期擁有這些公司，可讓你得到第二種形式的獨立──「獨立的財富」。 電腦在1980年代初期到中期發展成桌上型，但投資並未因此而有任何進步。隨著資訊時代的到來，投資依然沒有什麼新的進展。對大多數人來說，泛濫的資訊讓選股致富變得更加困難。人們想知道所有事情，卻失去了焦點，也不懂得觀察個中竅門。本書就是要告訴你這些竅門，讓你瞭解要專注些什麼以及如何專注。只要讓焦點變得單純，致富的機會將會加倍。 我的大學英國文學老師告訴我們，所有文學都只有七個重要的主題。每本書、每部電影或每個劇本所表現的可能是其中一個主題，或某個主題的衍生。然而，各類投資所牽涉到的主題（或者說原則）略多於七個，但也不會太多。幾乎所有成長股投資都圍繞著幾個主題打轉，包括公司如何賺錢、如何成長、如何讓股東持股致富。 若我們能從過去發生的事情中理出頭緒的話，投資將變得單純許多。每一家傑出公司都有一套經營模式，而且會用簡單易懂的詞句來說明公司如何成長、如何保持高獲利、如何保護自己對抗競爭者。學習分辨真正重要的事情會讓你懂得該專注什麼，避免在科技時代的資訊洪流中滅頂。如此一來便可把焦點放在公司的經營模式、假設、策略，以及管理能力等幾個重要項目上。我將概略說明如何著手蒐集這些重要資訊，以及如何聚焦在四個重要因素（BASM）：「經營模式（BusinessModel）、假設（Assumptions）、策略（Strategy）和管理（Management）」。懂得專注BASM的投資人，將會變得以追求最高獲利為目標。 每一家公司的利潤在經過一段長時間催化後，雖然會創造股票收益，但在此過程中卻夾雜著許多短期騷動和雜音。「數字遊戲」中的報表和會計手法，甚至詐欺和謊言，對大多數人來說有時還真的像是英國花園迷宮一樣，難以捉摸。因此，我把公司利潤當成創造股票收益的「金蛋」，而我稱之為「金鵝」的BASM則肩負著生下這些金蛋的責任。 然而，人類天生的本能、弱點和反應，往往成了成功投資的阻礙。貪婪是其中一項弱點，如果控制得當固然能產生正面力量，但如果情緒高漲就可能帶來負面影響。其他弱點還包括缺乏耐性、對投資期不夠重視，或對基準指標不夠靈敏。嘗試預測短期市場走勢，把所有高獲利投資全放在高風險基礎上，是另一個非常典型的重大人為錯誤。這種策略幾乎會讓所有重大投資一敗塗地。所有重大投資都必須抱持著這樣的中心概念：「不但要以知識取代情緒，而且要培養賺大錢的正確知識」。 為了運用BASM以及成功投資的各項工具和概念，我們必須停止那些自找麻煩的行為（雖然這些都是典型的人類行為），改而遵守以下七個步驟： ‧知識 ‧耐性 ‧法則 ‧情緒 ‧投資期 ‧進出場時機 ‧基準指標 七個步驟和BASM非常自然順暢地結合在一起，提供你投資賺大錢的方法。學習運用這些方法其實不難，讀者可在本書範例中瞭解這些方法的運作。事實上，本書將以個案討論的方式提供學習機會，除了哈佛商學院之外，其他許多知名商學院和一流法學院也都是以個案討論作為核心學習工具（雖然我在這本書裡講述的個人經驗和你自己的經驗，在效果上遠勝過你在學校學到的東西）。這個方法遠比其他方法來得好。經驗是造就傑出投資人的利器，個案中的經驗可以幫助你變成傑出的投資人，讓你賺大錢。 【以下內文摘錄自Chapter６】 ●好的、壞的以及醜陋的 引言： 總而言之，管理意謂著以思考取代膂力和肌肉、以知識取代習俗和迷信、以合作取代對抗。它的意涵在於以責任取代階級服從、以執行權取代階級權。──管理大師彼得‧杜魯克（Peter Drucker） 這是本書最重要的篇章之一，對某些人而言，這可能是最重要的一章。 有些投資人唯一做的事情，就是依據管理來選擇股票。經驗豐富而且習慣以BASM為準據的投資人，會不時遇到傑出或具備傑出潛力的經營團隊，而且很早便發現這個團隊將成為大贏家。我們已經遇見了伯尼‧馬可仕、比爾‧蓋茲、麥可‧戴爾和其他傑出領袖或擁有真知卓見的人士，並從他們的早期生涯便開始觀察他們。然而，當我們遇見了某位可能成為下一個馬可仕或蓋茲的能人時，我們能不能分辨自己所見的呢？有些人可以──那些以BASM為準則建立自己的投資經驗，而且熟知過去贏家個案歷史的投資人就具備這種分辨的能力。這些新的贏家將提供我們致富的機會，如果你也希望在遇見他們的時候，能夠分辨自己所見。 當然，光憑管理選擇股票是不夠的，投資人必須持續仔細觀察，即使在賺錢之後，仍應繼續注意，看看BASM的每個元素是否都能獲得實踐。但要記得，沒有傑出的經營團隊就不可能有卓越的經營模式，好的經營團隊不但能建立卓越的經營模式，還能提出睿智的假設、展現執行力，並且推行相關計劃。所有這些都源自經營團隊。 一段時間之後，有些經營模式可能需要配合競爭條件而加以修改。經營模式不能單獨存在，它需要傑出的經營團隊善加管理。傑夫‧貝佐斯（Jeff Bezos）花了一段時間，以漸進方式對Amazon.com的經營模式進行重大改革。史堤夫‧賈伯斯（Steve Jobs）在2004～2005年間，大幅改善了蘋果電腦公司的經營模式（蘋果電腦公司早期沒有任何像樣的經營模式，他們只有眾人眼中最佳的個人電腦）。羅‧葛斯納接掌搖搖欲墜的IBM公司後，發現IBM的經營模式雖然在過去有亮眼的表現，但現在需要大幅改革。他的認知改變了公司的命運。類似的例子不勝枚舉。 只要運用BASM，技巧就會愈來愈純熟。我總是問投資人，「如果不知道近代傑出公司如何在最初階段正確發揮BASM而發展成現在的模樣，要如何分辨下一位比爾‧蓋茲呢？」這就是為什麼個案歷史這麼重要的主要原因，它教導投資人如何從早期多如過江之鯽的公司當中分辨「大獵物」。 ●當證券分析師打電話給你時，你該怎麼做？ 1969年的某一天，當我在大學圖書館打工時，瞥見一本雜誌的封面。這是一本為公司財務主管編撰的雜誌，封面照片描繪一位看起來像是證券分析師的年輕人正開門走進某位公司財務主管的辦公室。這個封面引起了我的好奇。 那是個現代證券分析業剛受到重視和尊敬的年代，分析師的人數迅速增加，但總人數仍然不多。 那個時候許多公司財務主管顯然都沒有和分析師打交道的經驗，而這篇封面故事正是在教導財務主管如何在回答許多有關營運的問題時，避免提供足以讓競爭對手有機可乘的資訊。文中舉了幾個例子，說明分析師為了預測股票走勢而可能提出的問題和索取的資訊。 對我們這些受過分析師訓練的人來說，證券分析業的發展就好像飛航工業從萊特兄弟到現代噴射機時代一樣，速度快得驚人。我和許多朋友都希望再找到這本舊雜誌，因為它記載著現代史上的一個重要片段。 幾個世代之前根本沒有任何證券分析，也沒有證券分析師這個行業，傑出的投資人都是那些懂得選股的投資人。他們瞭解公司，瞭解經營團隊，有些投資人只是對股市有著敏銳的感覺，順著市場動能或依據其他因素進行交易。 ●基本原則依然不變 【挑選必勝的經營團隊就等於是在挑選必勝股】 即使在今天這種資訊泛濫的時代，基本原則及必要元素和那份雜誌出版的年代並沒有什麼不同，判定高獲利投資的關鍵也和幾個世代之前沒什麼兩樣。 如我之前所說的，專業投資人在挑選必勝的經營團隊時，不比散戶投資人更具優勢。事實上，專業投資人通常不能在報告裡加入他們憑著「直覺」得到的結論，也不能在推薦股票時提出自己的直覺看法，因為即使他們知道某些經營團隊具有傑出的潛力，也不太可能太早在報告中推薦這些團隊。 過早挑選傑出經營團隊雖然必須面對資訊不足和高度不確定等風險，但獲利往往較高，而且可能帶來大筆財富。這是投資的鐵律之一。喜歡蒐集大量資料的投資人通常都太晚進場，等到股價上揚時才開始買進，而推升股價上揚的，正是那些方向確定、專注在正確資訊，而且從資訊和知識（即BASM）中獲得信心的投資人。這就是賺大錢的祕訣──如果能保持耐性持股不賣的話。 投資人可以挑選幾家具有傑出潛力的公司，先少量買進，然後注意觀察，賣掉其中幾家表現較差的公司，加碼其他表現最優的公司。即使這幾家公司的股價已經上揚，仍然進場買進。這個方法幫助我賺了大錢，相信對你也會有所幫助。 投資股票是沒有什麼固定的方法可循的，否則的話，不是每個人都能賺大錢了嗎？不過，我自己發明了一套專注於特定事項，並且結合常識及敏銳觀察力的投資方法。