真希望我第一次買股票就知道這些事

投資股票和基金，怎麼做才會獲利？ 　　．隨時觀察股市動向，才可能漲到最高點才賣、跌到最低點才買。 　　．蒐集飆股資料與消息，只要買到一兩次從此就財務自由了。 　　．多看財經雜誌、收看財經節目。 　　．注意經濟學家、股市分析師的趨勢預測。 　　．多聽幾位理財顧問、銀行理專的建議，作好長遠的終身財務規畫。 　　．多吸收幾種金融商品知識、投資組合多樣化，避險又增加獲利機會。 　　………… 　　告訴你，這些做法都錯了。 　　大多數投資人的這些行為，反而是不能保本、甚至把未來的幸福都賠進去的原因。 　　看了這本書，你會覺得︰「真希望我第一次買股票就知道這些事。」 　　《紐約時報》最受歡迎財經部落格作者卡爾．理查茲，二、三十年來歷經了慘賠與大賺，他以資深散戶的投資經驗，告訴我們︰多數股票投資人習慣的買賣股票方式，都錯了。投資股票致富的正確方式，很簡單，但是很無聊，所以大多數人不採用。 　　理查茲愛滑雪、爬山，很少看盤、幾乎不看財經雜誌，做股票買基金身為理財顧問，卻遠離世界的金融中心紐約，半隱居在中部的猶他州，理財致富，過著悠閒且優渥的生活。許多親友客戶跑來問他選股、買基金的致富祕訣，問題一再重複，於是他乾脆寫了這本書告訴大家，怎麼悠哉做股票、買基金，理財賺到錢： 　　一、緊盯股市動向選股，必賠。緊守理財目標來選股才對。 　　二、追求最高投資報酬率，最可能的結果是你滿手套牢股票（或基金）。 　　三、聽別人的意見選股，必賠。個人理財的意思是你「個人」有瞭解。 　　四、當你還有卡債或感到房貸壓力時，不可以投資股票。 　　五、財經雜誌的消息，不可能讓你掌握先機。偶而看看就可以。 　　六、預想退休生活的理財規畫，根本毫無意義。理財規畫請專心於最近三年。 　　七、出場時機要靠「了解」，不要靠「感覺」。 　　八、理財顧問跟你說的大部分是廣告，你該聽到的，得靠自己問。 　　九、學會跟家人談「錢」。對錢的觀點不一樣，投資股票可能讓你家庭不幸福。 　　十、投資股票而致富的人，方法很無聊、過程超單調，唯有成效讓你興奮不已（所以大多數人寧可追求刺激而賠錢，不願意無聊而致富。） 　　如果你還沒開始投資理財，本書是你買進第一張股票、第一檔基金之前，建立正確理財觀念一定要看的書。如果你曾經買過股票、買過基金，但是投資績效一直不如你的期待，本書會告訴你十個必須牢牢記住的獲利觀念。

推薦序1 把投資道理講得最透徹的一本書 　　本書作者是一位經驗豐富的投資理財專家，他以個人過去的經驗，提出幾個理財的重要觀念，值得讀者細細品味： 一、愈接近市場，愈容易失敗 　　第一個重要觀念是「遍覽財經媒體不會使你致富」。他認為「投資成功」和「緊盯大盤」是負相關的，也就是說，愈接近市場，愈容易失敗。他因此建議投資人嘗試「視聽斷食」，也就是「不准自己閱讀、收看、收聽」與投資相關的訊息，在這「視聽斷食」的期間「只要一萌生與股市相關的念頭，立刻放下這個念頭，出去騎腳踏車」。他說「視聽斷食」並不是要投資人把頭一直埋在沙子裡，只是希望投資人應該用別的角度平衡一下你對投資活動的焦慮感。 　　關於外界雜訊對投資人的危害，我們有千千萬萬個例子可以加以印證，我們舉宏達電（二四九八）的例子來加以說明，二○一一年四月底它上漲到一千三百元的時候，外資券商至少七家齊聲喊「讚」，其中一家給予的目標價是一千六百元！但是一年多以後，它的價格暴跌到二百三十元，這些「專業機構」又急忙調低它的目標價，而把新的目標價降到一百六十元的，正是當時給予一千六百元的這一家「專業機構」，真是離譜！ 　　類似的情形很多，每天談論歐債危機、中國經濟、美國經濟等消息充斥財經新聞，不但讓投資人焦慮不安，而且也會讓投資人破財，所以作者提出的「遍覽財經媒體不會使你致富」觀念，雖然不是最新的觀念，卻是把道理講得極為透徹的一本書。 二、投資的目的，不是賺錢 　　第二個重要觀念是「賺錢不是理財的最高目標」。相對於投資理財的功利，他認為「幸福」才是投資理財的目標，錢很重要，每個人都要有一點錢才能可能幸福，但是人在滿足基本需求以後再增加的財富，卻不一定會「等比例」地讓人的幸福增加，要讓幸福增加的方法，應該是用「心」去體驗生活，用「心」去對情感、家庭、朋友付出！就幸福來說，用「心」去經營，比物質的富足更為重要。 三、無聊的過程，興奮的成果 　　第三個重要觀念是「減少交易的次數」。他認為投資人都有一個「行為差距」的現象，就是投資標的本身的績效，與投資人實際的投資績效之間，出現一個明顯的差距，這個差距就是「行為差距」。 　　例如加權指數上漲一○％%，但是投資人的投資績效卻無法達到相同的成績，就是因為投資人在焦慮、貪婪、恐懼各種情緒之下，不斷買進賣出，影響了投資的績效，而降低「行為差距」的方法，就是減少交易的次數。 　　所以作者強調慢慢賺、穩穩賺，短期看來，這樣的做法超級無聊，但是長期下來，投資的成果會令你興奮不已！ 　　如果不是作者具有豐富的投資經驗，以及個人深刻體會，是無法寫出來的，所以這些重要的觀念，非常有價值，值得投資人熟讀並且實踐。 文∕雪球股達人　溫國信 推薦序2 人，才是重點所在 　　這本書的英文書名是「The Behavior Gap」，指的是投資人自身行為造成的績效落差。 　　「落差」？這是怎麼一回事？ 認真選時機，往往選錯時機 　　大多數投資人都是下過功夫的，或至少知道投資是需要花費心力研究的課題。在我們兢兢業業地磨練選股技巧、選基金的方法、抓時點進出市場後，難道不該拿到更好的成績嗎？ 　　事實恐非如此。 　　許多統計資料顯示，主動選股的投資人，其成績經常落後對應的指數。嘗試挑時間點進出市場，往往反而會傷害投資報酬。美國專業基金分析機構晨星，在每一支基金的績效資訊頁面，除了列出該基金本身的報酬之外，還有一個數據，叫做投資人報酬（Investor Returns），列出該基金投資人實際取得的報酬。幾乎沒有例外，投資人報酬落後基金本身的報酬。 　　這就是作者所說的「行為差距」。 研究了標的，沒研究自己 　　為什麼會有這樣的落差？ 　　因為我們太多人將投資的重心放在標的與市場，卻忘了研究投資計畫的執行者，也就是自己。 　　首先，許多投資人任憑自己的金錢欲望漫延，以為在金融市場中，可以得到任何想要的數字。 　　對金錢的渴望與欲望，讓投資人對「投資」兩字寄予過多的期望。過多的期望轉化為對報酬率無上限的要求。所以，選股要打敗市場。所以，進出時點要好。上漲要做多，下跌要放空，不論漲跌都要賺。這就是許多人所謂的「投資目標」。 　　這就是面對投資時的「極大化」心態。要求報酬率愈高愈好。 　　但處理投資問題，較好的態度是「最佳化」。選擇最適合自己的投資工具與方法，以達到理財目標為首要考量。 　　「極大化」的想法，會讓人在市場中進退失據。這類投資人常以為冒極大風險，就能得到豐厚報酬。但當風險實現，造成重大虧損時，心中又悔恨不已，想要「賺回來」，於是進入一種類似賭徒生活的惡性迴圈。 聽專家的，你就放心了嗎？ 　　再者，許多投資人相信，市場上有專家，可以告訴我們市場下一步會怎麼走，接下來該持有什麼標的。 　　假如這些專家可以持續做出正確的預測，他們會自行利用，賺得大筆財富。他們何必上電視、寫文章、收會員，跟廣大投資大眾分享呢？ 　　事實上，這些未來學專家，他們的維生之計在於販售預測，而非靠自己的預測成真，帶來獲利。 　　更糟糕的是，對投資人來說，相信專家的預測來進行投資，不僅要負擔預測錯誤的風險，更要承擔無謂的心理焦慮。面對歐元崩盤、美債崩潰、房地產泡沫等等，有時我們不禁會想，身為一個投資人，真的要那麼累嗎？平常生活中要擔心的事還不夠多嗎？ 投資不過動，績效才會好 　　最後，許多投資人更相信，每天讀完《經濟日報》、《工商時報》、《華爾街日報》，然後再看完三家以上的財經電視台報導，就可以讓自己完全掌握財經動向，成為卓越的投資人。 　　這種行為，有點類似網路成癮。當上網裝置愈加普及之後，許多人一可以上網，就要檢查電郵、看臉書。一天檢查數十遍或甚至上百遍。不去看一下，就覺得渾身不對勁。 　　投資資訊成癮者，也是同樣的狀況。彷彿不去關照一下現在金融市場發生什麼事，就不夠盡力一樣。 　　這些人的生活快樂嗎？ 　　不。彷彿某種精神疾病，他們的生活被莫名的怪癖支配。期待中的電郵沒來，在記者加油添醋的筆鋒下看來將引爆全球金融市場的新聞，都一樣令人坐立難安。 　　這些焦躁，會讓人亟欲馬上採取行動。這些投資人往往成為投資市場中的過動兒。在樂觀時，充分感受到市場中的陽光氣息而進場，然後在悲觀時退場。成為標準高點買、低點賣的投資人。 　　種種不良行為，鋪成通往悲慘投資成果的路。是市場害的嗎？是股票害的嗎？是基金害的嗎？或許它們有時的確是幫兇，但罪行恐怕遠不及首惡要犯，那就是我們自己。 　　投資最重要也是最主要的部分，就是對自己的了解與掌控。避免過度的欲望掌控了自己，避免市場上整體的情緒感染了自己，避免言之鑿鑿的大師說服了自己。 　　當我們掌握了這些自我控制的精髓之後，投資可以是一條很簡單的路。 　　想更輕鬆的面對投資，而且還拿到更好的績效？ 　　這本書有你要的答案。 文∕NO. 財經部落格主　綠角

推薦序 把投資道理講得最透徹的一本書∕溫國信 推薦序　人，才是重點所在∕綠角 前言 如何確定這檔交易是明智的決定？ 第一件事 第一次買股票就該記住…… 照計畫走，別跟著變化走 好股票也會賠錢，問題在人 認清「求現」不是解決危機的辦法　 第二件事 追求最高報酬率，結果通常滿手套牢 找平衡，比找明牌重要 切勿依據基金排行榜排名買進 你是投資人，不是收藏家！ 第三件事 所有的大師，分析都只準一兩次 個人理財的重點是「個人」 大師再出錯之前都是大師 「建議」就是：可以別照著做 第四件事 「錢」不是理財的最高目標 先決定人生目標，再理財 貪婪、恐懼，同一件事 理財時先做緊急的事？還是重要的事？　 第五件事 遍覽財經媒體，不會使你致富 看雜誌？哪一次讓你賺到？ 研究你的標的，而非緊盯媒體 問自己這些根本問題（我真正看重的是什麼？多少錢才夠？） 第六件事 別做三年以上的理財規畫 理財顧問的規畫一定沒用 想長遠的結果，做短期的計畫 你該關注的事，只有兩項標準 第七件事 「了解」會幫你及時出場，「感覺」不會 隔夜測試你的投資組合 別被你的買進價格困住 要是錯了，我們能承擔嗎？ 第八件事 聽別人建議而賠錢，你自己得負責 理財沒有「心想事成」這件事 你是省小錢、花大錢的人嗎？ 理財決策不能只考慮錢 第九件事 學會談錢：從別說「我們買不起」開始 她在說什麼？你聽成什麼？ 夫妻一定要談錢 錢的用途，也得談 第十件事 存錢選股的過程超無聊，只有結果讓你興奮 怎麼存錢，會變有錢 真正的致富秘訣：簡單、無聊 「慢慢賺、穩穩賺」，財經媒體沒興趣 結語 明智的投資計畫，絕非不犯錯

前言 如何確定這檔交易是明智的決定？ 本書要說的，是如何做出明智的理財決定。 我不會告訴你該買哪一支股票，或是你該投入多少錢在股市上，我要說的是：如何讓你的理財決定，既配合你的現實狀況、符合你的人生目標，又切合你的利益。 有人不這樣做決定嗎？為什麼？這個嘛，因為我們被許多事情弄糊塗了、嚇壞了、開始感情用事了。所以這本書也會說明如何避免被弄糊塗、如何對付恐懼，以及在做投資上的抉擇時，如何保持理智。 這聽起來頗難，接下來的內容你會看到，這件事確實沒那麼容易辦到。但方法其實相當簡單；事實上，簡單就是實現目標的關鍵。 我住在猶他州的帕克市，這裡有很多人把滑雪當成人生大事。幾年前有一天早上，一個朋友開車繞到我家接我，準備一起上山去滑雪。我衝進車庫拿滑雪板，看著四雙功能不同的滑雪板，突然不知所措，無法決定應該帶哪一雙出門。 我朋友坐在車上按喇叭：「快點！卡爾！太陽要出來了！雪要融化了！」而我卻站在那兒對著那四雙滑雪板乾瞪眼。 這真是太荒謬了，我花了多少時間精力跟鈔票去挑選這四雙滑雪板，為的就是要應付各種狀況，但現在只覺得自己充滿無力感。 那一天是我的轉捩點，後來我丟掉三雙滑雪板，只留下最喜歡的一雙。它能讓我做到我最在意的事：在雪山上輕鬆快速地移動。 當然，這雙滑雪板無法應付每一種狀況。遇到積雪厚重或陡峭的地形，其實不太好用。但那又怎樣？大部分的狀況下，這雙滑雪板都挺好用的，而且在我最喜歡的滑雪環境中，用起來更是得心應手。 現在我不必考慮要帶哪一雙滑雪板出門，只要抓起僅有的一雙就能上路。我相信即使設備不夠完美，憑我的經驗、直覺和運氣，也能順利克服困難。 很多人以為要做出明智的理財決定，得有一套思慮周全的計畫，才能為各種挫敗做好預防措施：熊市該怎麼投資？牛市又該怎麼投資？都要想清楚；所有你對未來的假設，都必須推敲到毫無遺漏，才不會哪一天被殺得措手不及；要把財理好，就得對金融市場瞭若指掌，對所有開銷錙銖必較。 你之所以會這樣想，是基於恐懼的心理。我們天生就對未來的不確定性（將來會發達還是落魄）感到恐懼，所以我們未雨綢繆，希望做好理財規畫，讓我們有力量掌控未來：如果我做了這件事，將來就不會發生那件事；如果我現在賣出，就能避免將來賠更多；如果我挑對投資標的，將來經濟狀況就能高枕無憂；如果我夠操心，就能在壞消息出現時做好萬全準備。 但問題是，現實世界錯綜複雜，我們根本無從知道將來會發生什麼事。也就是說，大部分「思慮周詳」的計畫都派不上用場，所以我有四雙滑雪板，卻老是挑到不適合的那雙！ 重點是，沒有任何計畫可以涵蓋一切可能情況──但這不要緊，你不必挑到最好的投資標的、不必分毫不差地存夠需要的儲蓄、不必精準預測各項投資的報酬率，或花很多時間看財經節目研究股市、上網挑選個股；你不需要一個能考量到所有可能意外的完美計畫。 那麼，如果做好最完善的理財規畫，無法解決你的金錢問題，什麼才能？ 問得更直接一點：該怎麼做，才能得到我們真正想要的未來？ ◎ 想打敗大盤，必惹上麻煩。 不要企圖打敗大盤、挑對投資標的，或設計一套超級防虧損的理財計畫。事實上，當我們努力追逐這些的時候，反而會為自己惹上麻煩。 ◎ 你難免出錯，但得能保住實力。 所謂的風險，就是你設想了各種情況後，唯一剛好沒想到的那個狀況。我們對未來的假設幾乎都是錯的，我們永遠不可能設想到每一種狀況，但我們可以採取明智的自保措施，避免受到人生當中無法避免的意外傷害。 ◎ 要有計畫，但要常修正。 變化不見得是壞事。許多（或許絕大多數）人生中的意外轉折，都是好消息。不死守一套不容更改的計畫，反而能在機會出現時立刻發現、並牢牢抓住。 ◎ 想清楚，自己真正想要的未來是什麼。 如果有人問你人生真正想要的是什麼，你的答案應該不會是一支可以讓你大賺一筆的股票。我們大部分人都想要過得幸福、實現夢想。你的理財決定應該配合你對自己的理解，以及你對世界的認識。你對自己了解得愈多，投資就會愈成功——成功的定義是，你的決定能配合你身而為人的真實目標。 決定自己真正想要的未來，是非常勞心勞力的工作，這也是我們大多數人一直沒去做這件事的原因。不過，只要你了解你（和你的家人）真正想要的未來，就會知道該如何實踐──該買多少保險？要把錢投資到哪裡？要不要辭職去創業？ ◎ 做出合理的決定，最後你一定贏。 我們無法控制大盤走向或景氣好壞，但是我們要怎麼做，卻能由自己決定，而且不同的決定確實會帶來不同結果──事實上，你很可能做出好決定卻得到壞結果──儘管如此，合理、務實的決定，依然最有機會幫助我們達成目標。 ◎ 相信自己的運氣，運氣來的時候順勢發揮。 大部分的理財規畫師都不喜歡談論運氣，覺得「有些事情會發生，只是因為運氣而已」這種想法太恐怖了。但我覺得，無法掌控自己的命運，其實是很酷的一件事情，我們可以敞開心胸、有創意地回應命運的「安排」，何況有時命運的安排比我們自己精心規畫的好太多了。 我和我太太珂莉是念大學時在滑雪用品店認識的（運氣）。我們在一九九五年結婚（明智之舉，至少對我而言是），當時我在猶他大學念書，還沒決定要主修什麼科目，課餘在一家景觀設計公司負責挖水道的工作。 珂莉決定我不該一輩子挖水道，我們找到一則徵才廣告，以為工作內容和跟安全（security）有關──是保全？還是警報系統？──你知道的，反正就是確保東西的安全，結果原來是證券產業（securities）。 那是一家基金公司（運氣），面試官將應徵者刷到只剩下兩個人，我和另一個人並肩坐在等候室，靜待他們宣布要錄用誰。 門打開了，一位年輕女性通知我們，他們決定挑我旁邊那個人，那個人看著我說：「我不想要這份工作，給你吧。」（運氣）於是我得到那份工作，此後的十五年，我都在給別人理財建議。 每次有好事發生在我身上（發生過很多次），它們多少都帶有運氣成分；就算是挫敗經驗也讓我學到重要教訓，其中有幾個我會在書中跟你們分享。我學到的教訓之一就是：你無法掌控一切，你只能盡力去做，然後放輕鬆。 ◎ 然後，相信自己。 當然，運氣只是命運的部分安排而已。有一天，那家基金公司的主管通知我，工作時間有異動，我必須在星期天上班。但是星期天我另有要事，我據實相告，她叫我做出選擇，所以我辭職了。 我因此找到下一份工作，接著又找到下一個工作，然後我創業了，最後甚至有機會在《紐約時報》固定寫部落格、又出了這本書，以及各式各樣的好事。 我堅持對我而言真正重要的事情（星期天不上班），所以失去了那份工作。真是不幸，對吧？但至少到現在為止，那個辭職的決定（以及那個不幸）已經改變了我的人生。 我不相信有什麼「祕密」能讓人變有錢，況且做出明智的理財決定，本來就不是為了變有錢，而是得到你想要的──過得更幸福。如果幸福有祕訣，那就是：忠於自己。 也許你以前就聽過這種說法， 但我敢說，你絕對沒在理財書裡看過。