彼得林區征服股海

《彼得林區征服股海》Beating the Street ◆ 麥哲倫基金的傳奇經理人 ◆ 散戶打敗專家的投資策略 彼得．林區，股票投資史上跨世紀的偉大投資人。《時代雜誌》推崇為「首屈一指的基金經理人」，《財星雜誌》譽為「投資界超級巨星」；《投資大師》一書稱他是「有史以來最傳奇的基金經理人」。 彼得林區在1977年至1990年間管理富達麥哲倫基金13年，資產規模從原先的1800萬美元，以平均每年成長75%的驚人速度飆升到140億美元，成為當時全球最大的股票基金。 掌管麥哲倫基金上千支股票投資的彼得林區之所以為「傳奇」，也不僅在於基金規模之大、買賣股票之多而已，論起投資績效更是世界第一，平均年報酬率幾達 30%。也就是說，13年前投資1萬元，13年後可以領回28萬元！這種近乎魔幻的績效其實來自平實手法，於《彼得林區征服股海》和《彼得林區選股戰略》兩本書中完整揭露。 林區反覆闡釋從個人經驗和背景出發的投資哲學，以自己在投資場上的實戰成敗做為演示範例，暢言散戶也能打敗專家的股票投資手法，新書上市旋即登上年度暢銷排行榜，受到廣大投資人的肯定，至今十餘年來銷量早已突破百萬本，充分證明林區投資策略絕對禁得起時間的考驗，於市場翻覆無常之際足以安身保命，在大多頭行情中更屬獲利良策。

千禧年新版序言 前言 愛爾蘭隨筆 導言 散戶的優勢 第一篇 準備投資 第一章 一個選股者的養成 第二章 華爾街的矛盾修辭 第三章 這是賭博嗎？ 第四章 通過自我測試 第五章 現在是多頭市場嗎？拜託，別問啦！ 第二篇 挑選贏家 第六章 盯緊十壘安打 第七章 我買到了！我買到了！買到了什麼？ 第八章 完美的股票，真是一筆好交易！ 第九章 我會避開的股票 第十章 盈餘、盈餘、盈餘！ 第十一章 兩分鐘的推敲 第十二章 取得事實資料 第十三章 一些著名的數字 第十四章 再度檢視公的題材 第十五章 最後的檢查表 第三篇 長期觀點 第十六章 設計一份投資組合 第十七章 買進和賣出的最佳時機 第十八章 十二則關於股價的最愚蠢（和最危險）的說法 第十九章 選擇權、期貨和放空 第二十章 五萬個法國人也會出錯 後記 絕對不要空手！ 謝詞

愛爾蘭隨筆 　　談起股票市場，就不能不稍微分析1987年10月16日到20日之間的狀況，那是我經歷過最不尋常的一週。如今事過境遷已一年多，我客觀而冷靜地回顧，才能從情緒性的紛亂中，分辨出哪些是持續性的重大影響。以下，是當時值得記述的一些事情： 　　．10月16日，星期五，我太太卡洛琳跟我愉快地在愛爾蘭科克郡開車兜風，我很少度假，所以光是我在度假這件事，就非常特別。 　　．我連一家上市公司總部都沒去拜訪，通常我是寧可繞道一百哩，也想要調查出最新的銷售額、存貨以及盈餘數字。不過就在現在，周圍方圓二百五十哩內，大概找不到任何一份標準普爾通訊報告，或某家公司的資產負債表。 　　．我們前往布拉尼城堡，著名的布拉尼神石很不方便地嵌在古堡頂端的矮牆上，距離地面好幾層樓高，你必須先彎下腰，再鑽過預防你摔落的鐵圍欄，抓緊一根欄桿穩定自己的情緒，然後才能親吻神石。親吻布拉尼神石果然像大家所說的那般令人興奮，尤其是能全身而退、安然無恙。 　　．整個週末我們都悠閒地打高爾夫球，平息布拉尼神石所帶來的興奮感。週六在瓦特村、週日在杜克斯，而且開車沿著漂亮的科麗環海岸遊覽。 　　．10月19日，星期一，我面對終極挑戰，竭盡所有的智慧與耐心，才能克服全世界最困難的高爾夫球場之一，基勒尼郡的基尼球場十八洞。 　　．收拾好球桿，我開車載著卡洛琳離開幽谷半島，前往海濱度假區，進住歇麗格旅館。我一定是累了，所以整個下午都沒有離開旅館。 　　．當晚，我們跟朋友伊麗莎白及彼德．科納利夫婦，在知名的杜爾海鮮餐廳吃飯。隔天，20日，我們飛回美國。 小小的心煩意亂 　　當然，我並沒有提到一些小小不快。回想起來，這些事情幾乎不足掛齒。一年之後，你應該只記得西斯汀大教堂，而不是梵蒂崗一日遊之後腳上起的水泡吧。不過基於徹底揭露訊息的精神，我還是告訴各位，到底是什麼在困擾我： 　　．週四下班後，我們飛往愛爾蘭，當天道瓊指數收盤下跌48點；週五我們抵達愛爾蘭，當天道瓊指數重挫108.36點，我開始懷疑該不該度假。 　　．在親吻布拉尼神石的同時，我心裡還在想著道瓊指數，而不是布拉尼。週末打高爾夫球的空檔，我還是打了幾通電話到辦公室，交待哪些股票該賣；而如果股市再跌，有哪些股票可以撿便宜。 ．週一，我在基勒尼郡的基尼球場打球，道瓊指數狂瀉508點！ 　　感謝時差之賜，我打完球後幾個小時華爾街股市才開盤，不然我一定打得更糟。情況是，從週五開始就籠罩著一股愁雲慘霧，或許這也可以解釋：?我平常球技就糟透了，而這次是比糟透了還要難堪；我忘了到底打幾桿。當天稍晚我最在意的數字是，光是星期一，麥哲倫基金一百萬名投資人的資產總共縮水了18%，大約是20億美元。 　　這場股票大災難讓我在前往幽谷半島的路途上，對於沿途美景視而不見，看起來似乎就跟曼哈頓四十二街和百老匯大道差不多。 　　 剛才說我整個下午都待在歇麗格旅館，不過並不是在睡覺休息，而是打電話回辦公室，從我基金中的一千五百支股票裡，挑出該賣出的個股，藉以準備好資金因應不尋常的贖回要求。如果是平常時候，資金肯定足夠，但是像10月19日星期一那種情況可就對付不了。在那個時刻，我不曉得是不是世界末日到了？或者是我們碰上了大蕭條？還是情況並沒有那麼糟，只是華爾街完蛋了而已？ 　　我的同事跟我把該賣的股票先出清掉。首先，我們在倫敦股市賣掉一些英國股票，星期一早上倫敦股市的股票價格通常會比紐約高一點，並且感謝一場罕見的暴風雨，迫使上個星期五倫敦股市休市，避免了當天的大跌。然後，我們又在紐約股市賣股票，大部分都是在早盤賣出，當時道瓊指數才下跌150點，但正無情地邁向狂跌508點的深淵。 　　我恐怕不能告訴你，當晚在杜爾餐廳我到底吃了哪些海鮮。當你的共同基金虧掉的錢，相當於一個海洋小國的全年國民生產毛額時，你根本搞不清楚鱈魚跟蝦子有什麼不同。 　　由於上述種種原因，讓我急欲趕回辦公室，因此我們在20日返家。或許打從我們抵達愛爾蘭之後，我就一直想要趕回公司。老實說，這次大跌把我煩透了。 10月的教訓 　　我一直認為，投資人應該忽視股票市場的起起落落。很幸運地，多數投資人也不太注意上面所提到的困擾，這點從麥哲倫基金的贖回賣壓就可一窺究竟。在那個令人絕望的一週裡，麥哲倫基金一百萬名投資人中，提出贖回要求，並且把資金轉到貨幣市場基金的比例還不到3%。如果你在絕望中殺出持股的話，一定會賣到低價。 　　儘管10月19日的行情變化讓你感到緊張，但你也不必急著在當天、或是隔天就賣出股票。你不要跟別人一樣驚慌殺出，應該要採取逐步減少持股的方式，因為股市從12月就開始穩健回升了。到了1988年6月，市場已經反彈了大約400點，反彈幅度超過23%。 　　我們應該從這次的10月暴跌中學到許多教訓，這裡我再提醒大家三個重點：?別讓一些無聊事擾亂了最佳的投資組合；?別為了一些無聊事，破壞你度假的興緻；?現金不夠的話，千萬別出國旅行！ 　　其實就這次的暴跌行情，我還可以囉囉唆唆地寫上幾個章節，不過我不想浪費各位的時間，我希望能提供一些更有用的訊息：如何找到一家優秀的公司。不管行情是一天跌508點，還是108點，優秀的公司就是會成功，二流的公司就是會失敗，只要投資人選對了公司便能賺錢。 不過，如果我想起當時我在杜爾餐廳吃了什麼東西的話，我一定會讓各位知道。